央行行長周小川年初指出，“十二五”時期要進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化。利率市場化是宏觀調(diào)控的需要，貨幣基金在利率市場化過程中大有可為，是不可或缺的市場競爭主體。

一方面，貨幣基金能通過選擇金融機(jī)構(gòu)融出資金，投資合適企業(yè)發(fā)行的短期融資券，從而加強(qiáng)與銀行類金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)業(yè)務(wù)上的競爭性；另一方面它還可以與銀行進(jìn)行定期存款業(yè)務(wù)，權(quán)衡不同銀行的信用狀況和利率報價，來決定存款銀行和存款利率，加強(qiáng)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)上的競爭性。

回顧美國上世紀(jì)七八十年代利率市場化進(jìn)程，可以發(fā)現(xiàn)貨幣市場的不斷深化和眾多貨幣市場工具的出現(xiàn)促進(jìn)了貨幣市場基金的誕生。當(dāng)市場利率抬升到和管制利率上限之間有巨大利差時，投資者紛紛將美元存款轉(zhuǎn)換為貨幣市場基金份額，進(jìn)一步帶動貨幣基金的迅猛發(fā)展。

目前可能就是推進(jìn)利率市場化比較有利的時機(jī)。隨著宏觀調(diào)控的展開，貨幣政策回歸穩(wěn)健，貨幣條件由寬松逐步變緊，市場化程度很高的拆借、回購等貨幣市場利率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于同期限存款利率。由于存款利率長期低于物價增速，準(zhǔn)備金率不斷增加也限制了派生存款的產(chǎn)生，導(dǎo)致銀行攬存的壓力日益凸顯。應(yīng)當(dāng)說利率市場化需要的條件日趨成熟、利率市場化腳步越來越近。

今年以來，貨幣市場基金受益于回購、存款、短期融資券等貨幣市場工具利率的提升，七日年化收益率不斷攀升，由去年平均2%提高到4%以上。這逐步吸引了部分潛在投資者的目光，貨幣基金開始出現(xiàn)凈申購。但是更多的投資者比較疑惑，這么高的收益率能夠持續(xù)嗎？

從今年來看，為抑制通貨膨脹，準(zhǔn)備金率和加息等貨幣政策還將多次出現(xiàn)，貨幣市場利率難以大幅回落。而每次貨幣政策的出臺，都會給貨幣市場基金帶來新的脈沖式投資機(jī)會。加之央票的發(fā)行利率持續(xù)低于二級市場利率，貨幣市場利率仍未回到均衡水平。貨幣市場基金的高收益率將會維持較長時間。

展望未來幾年，利率市場化的推進(jìn)將會出現(xiàn)存款管制利率和市場利率的進(jìn)一步脫鉤，這無疑會加大貨幣基金的吸引力，帶動貨幣市場基金的長期發(fā)展。