有跡象表明，以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的西方新一輪定量寬松政策，正在給廣大新興市場(chǎng)帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)。世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織(IMF)等機(jī)構(gòu)近日頻頻警告說(shuō)，美英再度大開(kāi)資金閘門(mén)，可能給新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)熱錢(qián)大量涌入以及資產(chǎn)泡沫等方面的重大風(fēng)險(xiǎn)，某種程度上說(shuō)，這也給當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)埋下了一顆最大的"定時(shí)炸彈"。

世行IMF頻頻預(yù)警

在19日發(fā)布的最新一期半年度報(bào)告中，世界銀行明確提出了對(duì)于亞洲特別是東亞可能形成資產(chǎn)泡沫的警告，讓各界對(duì)這一潛在的風(fēng)險(xiǎn)提高重視。

伴隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及海外資金的大舉流入，東亞地區(qū)股市已經(jīng)完全收復(fù)了之前的跌幅并出現(xiàn)不同程度的上漲，而衡量該地區(qū)房地產(chǎn)價(jià)格的指標(biāo)則大幅反彈，當(dāng)前的水平已比2007年初高出17%左右。

作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的地區(qū)，東亞近年來(lái)吸引了大量國(guó)際資金流入，由此帶來(lái)的一個(gè)結(jié)果是，本地區(qū)貨幣普遍面臨較大升值壓力，給不少出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)巨大沖擊。一些國(guó)家甚至不得不采取旨在放慢資本流入的措施。

世行的報(bào)告指出，資本流入增加、國(guó)內(nèi)流動(dòng)性充裕以及投資者信心增強(qiáng)等因素，共同推高了一些經(jīng)濟(jì)體的股市、房地產(chǎn)及其他資產(chǎn)的價(jià)格，并引發(fā)了對(duì)形成新資產(chǎn)泡沫的擔(dān)憂。報(bào)告特別指出，東亞各經(jīng)濟(jì)體尤其應(yīng)該未雨綢繆，確保不重蹈十年前亞洲金融風(fēng)暴時(shí)的覆轍。
此前一天，國(guó)際貨幣基金組織也對(duì)大規(guī)?？缇迟Y金進(jìn)入亞洲表達(dá)了高度關(guān)注。該組織第一副主席利普斯基指出，巨額資本流動(dòng)在帶來(lái)機(jī)會(huì)的同時(shí)，也可能導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫和金融動(dòng)蕩。

多國(guó)被迫出手干預(yù)

IMF總裁卡恩則指出，一些流入亞洲的資本會(huì)導(dǎo)致匯率過(guò)度波動(dòng)、信貸擴(kuò)張、資產(chǎn)價(jià)格泡沫和金融動(dòng)蕩，在此情況下，實(shí)施一定的管制措施會(huì)有助于緩和大規(guī)模貨幣的流入。

事實(shí)上，一些不堪資金流入壓力的國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)。泰國(guó)政府本月初意外宣布，將對(duì)外資投資當(dāng)?shù)貍氖找嬲魇?5%的利得稅，旨在遏制熱錢(qián)過(guò)快涌入引發(fā)的劇烈市場(chǎng)波動(dòng)。而在中國(guó)香港，當(dāng)局近期推出了一攬子監(jiān)管措施，防止樓市出現(xiàn)泡沫化傾向。新加坡前不久則通過(guò)擴(kuò)大本幣匯價(jià)波動(dòng)區(qū)間來(lái)應(yīng)對(duì)通脹威脅。

在本輪干預(yù)中一馬當(dāng)先的巴西本周再度出手，為了抑制熱錢(qián)流入過(guò)快，當(dāng)局宣布，將對(duì)外資課征的所謂外國(guó)投資稅的稅率由4%上調(diào)至6%，政府同時(shí)調(diào)升外資在期貨市場(chǎng)交易保證金的稅率，由0.38%升至6%。巴西本幣雷亞爾近三個(gè)月來(lái)升值逾7%，在拉美國(guó)家貨幣中漲幅排名第二。本月4日，巴西宣布將外國(guó)投資稅稅率上調(diào)一倍，至4%。

其他一些同樣面臨熱錢(qián)壓力的國(guó)家則持續(xù)通過(guò)口頭實(shí)施干預(yù)。比如，韓國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)尹增鉉周二就表示，當(dāng)"羊群效應(yīng)"導(dǎo)致韓元匯率出現(xiàn)急劇波動(dòng)時(shí)，韓國(guó)政府將采取相應(yīng)行動(dòng)，干預(yù)匯市。

即便是在哥斯達(dá)黎加這樣的拉美小國(guó)，匯率問(wèn)題也令人頭疼。美國(guó)采取的新一輪量化寬松姿態(tài)，令哥斯達(dá)黎加貨幣持續(xù)升值，自去年9月至今已升值14%左右。不得已該國(guó)政府和央行都在考慮"是否介入"匯市。

新興經(jīng)濟(jì)體"最受傷"

不少專(zhuān)家都指出，從本質(zhì)上說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)等西方國(guó)家的央行和政府出于狹隘的本國(guó)利益而采取更激進(jìn)措施刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)的做法，客觀上加重了新興經(jīng)濟(jì)體的難題，并可能給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，不少新興經(jīng)濟(jì)體都明確表示了關(guān)切。阿根廷經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)布杜周一表示，發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)致力于創(chuàng)造就業(yè)，而非壓低本幣匯率，損及新興經(jīng)濟(jì)體。他認(rèn)為，發(fā)達(dá)國(guó)家才是發(fā)起貨幣戰(zhàn)的"始作俑者"，各國(guó)都在紛紛打壓本幣匯率，以刺激出口。

近期，不少西方媒體都注意到，因?yàn)槊绹?guó)、日本等西方經(jīng)濟(jì)體采取的新一輪寬松立場(chǎng)，亞洲等新興經(jīng)濟(jì)體的政策制定者正面臨新的難題。

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》上周撰文指出，美國(guó)的印鈔策略，將加大亞洲熱錢(qián)壓力，這也讓亞太地區(qū)快速增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體面對(duì)的兩難局面進(jìn)一步惡化，這些經(jīng)濟(jì)體一方面面臨要求其允許本國(guó)貨幣升值的壓力，同時(shí)又擔(dān)心資金流入激增會(huì)破壞本國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》則認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)加上西方國(guó)家異常寬松的貨幣政策推動(dòng)龐大的資金流涌向新興市場(chǎng)，但這種繁榮背后潛藏著風(fēng)險(xiǎn)。新興經(jīng)濟(jì)體的央行可以通過(guò)推遲加息來(lái)避免更多熱錢(qián)流入，但這可能引發(fā)資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹。另外，如果新興市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，將導(dǎo)致大量資金外逃，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不穩(wěn)定影響。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者斯蒂格利茨近日指出，盡管美聯(lián)儲(chǔ)的政策看似能刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)，但實(shí)際上并不能達(dá)到預(yù)定目的。因?yàn)殡S著大量資金流向世界各地，問(wèn)題也被帶到全世界。

專(zhuān)家提醒說(shuō)，盡管眼下似乎還"皆大歡喜"，但西方肆無(wú)忌憚的新一輪量化寬松措施給新興市場(chǎng)乃至世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)可能大大超出預(yù)期。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)的亞太區(qū)主管安德魯19日指出，就新興經(jīng)濟(jì)體的主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，發(fā)達(dá)國(guó)家的量化寬松措施是一個(gè)新的"關(guān)鍵詞"。他認(rèn)為，西方的大規(guī)模量化寬松，可能給不少新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)債信風(fēng)險(xiǎn)，那些貨幣和財(cái)政紀(jì)律松散、或是經(jīng)濟(jì)與美元密切相關(guān)的國(guó)家，最容易受到影響。